2016年3月10日豆粕大豆早盘分析摘要

【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。

2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。

2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年1月进口大豆566万吨。

【豆类基本面】周三CBOT大豆市场未受美国农业部报告小幅调高美豆期末库存影响，延续反弹走势第六日收高，盘中得益于原油反弹的溢出效应，豆油期货涨幅较大。美国农业部在最新的月度供需报告中将2015/16年度美豆期末库存上调1000万蒲式耳至4.6亿蒲式耳，库存增加的原因在于美国国内压榨步伐放缓。

巴西和阿根廷大豆产量预估值保持上月水平，分别为1亿吨和5850万吨。周三国内豆类市场先抑后扬，夜盘呈现明显的油强粕弱走势。大豆期货上行受阻，连续振荡；粕类期货承压回落，走势较为纠结；油脂市场探底回升，重启升势。

全球大豆市场保持供应过剩状态，南美大豆丰产前景乐观，豆类市场去库存化过程漫长，整体仍未摆脱偏弱格局。【大豆今日操作建议】春节后国产大豆价格延续低位振荡走势，市场购销不旺，大豆库存消化进度较常年偏慢。农业部明确今年减玉米增大豆的结构化调整目标，各主产省份将严格执行。

目前内外大豆价差依然偏大，低价进口大豆继续挤压国产大豆需求。大豆期货在前期深跌进入振荡期，两会对大豆市场释放的利好政策不及预期，大豆期货市场再度回归弱势振荡格局。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，减持大豆多单，维持观望较佳。

【豆粕菜粕今日操作建议】美豆连涨六日逼近890美分振荡区间上沿，供应压力依然沉重，继续冲高动能减弱。国内油厂开工率恢复至正常水平，1-2月进口大豆到港量下降，生猪存量偏低导致饲料需求不振。近期到港大豆进口成本仍处下降周期，油厂豆粕基差报价保持弱势，外强内弱格局明显，国内豆粕市场高位追涨动力不足，反弹持续性较差。

预计今日国内粕类期货保持振荡走势，建议投资者继续以振荡的思路对待当前市场，不宜盲目追多。【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场跟随原油大幅走高，油强粕弱格局十分明显。

马盘棕榈油高开高走，重回反弹节奏。近日国内油脂市场宽幅振荡，并呈现被动跟涨状态，外盘资金流向对国内套利资金形成引领作用，油脂整体走势明显强于粕类。国内油脂供应充裕，需求环境一般，并不支持油脂深度反弹。预计今日国内油脂板块高开振荡，建议投资者保持振荡偏强思路，可追随市场节奏，持有买油卖粕的套利组合。

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